上游供给收缩，肝素原料药景气度将持续提升
肝素原料药价格自2016年开始进入上升周期。主要原因是2008年“百特事件”后我国肝素行业快速发展，至2010年达到景气高点，随后由于大量新增产能涌入，价格不断下跌，肝素粗品价格也从最高近3.2万元/亿单位跌至2015年的8000元/亿单位，叠加环保压力越来越大，大量中小型粗品生产企业退出，粗品企业数量也从高峰的1000余家减少至100-200家。之后行业从2016年初逐渐回升，到2017年粗品价格已经涨到约2.8万元/亿单位的水平，出口单价也涨到4800美元/kg左右。但由于粗品产能受屠宰量和猪小肠采集量的限制缺乏快速增加的弹性，因此供给将在一段时间内维持偏紧状态，粗品采购价格将对原料药的价格形成一定支撑。
下游补库存和需求端增长贡献业绩增量
下游制剂企业在前期价格下滑时降低库存，以新单采购降低成本，现在大多处于低库存状态，景气度提升期间库存需求增加将在终端药品需求之外同时增加对原料药的需求，供需关系改变的状态下肝素原料药价格有望进一步上升。
国产替代及制剂出口打开市场，低分子制剂拥有更广阔空间
